Ideia comercial - apenas uma ideia
2024.03.08
Defendemos que seria uma boa ideia ter o iene em um portfólio bem diversificado em publicações anteriores e nossa opinião também foi refletida em alguns outros relatórios, como a “reflexão do dia”. Sugerimos que você volte no tempo neste site. Estamos constantemente aconselhando nossos clientes sobre o iene quando ele está acima de 150 por dólar. Mas a moeda de referência da UE também está na mesma posição. Enquanto o FED e o BCE estão ponderando a redução dos juros, Ueda BoJ está ponderando o contrário.
2024.03.06
Os investidores que ainda mantêm uma grande quantidade de ações de alto desempenho, por exemplo, as magníficas 7 (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e, finalmente, Tesla - não tenho certeza se ela ainda faz parte dessa lista) podem/devem se perguntar principalmente três coisas:
- Métricas de avaliação
- Risco geopolítico
- Obter algum lucro e mudar para valor?
2024.03.01
Há algum tempo, temos tido a ideia de comprar títulos de 20 anos ou mais (TB), com o último impulso em outubro de 2023 em TLTs.
Tivemos uma boa sequência por dois meses consecutivos e, desde 23 de dezembro, perdemos alguns ganhos. Para investidores conservadores, ainda gostamos da ideia. Não vemos um aumento nos FedFunds, mas também nunca vimos uma flexibilização rápida. Agora, o mercado começa a estimar o que sugerimos em 2023, ou seja, uma flexibilização em direção ao segundo semestre de 2024.
2024.02.27
Seguindo nossas ideias dos últimos meses, ter ienes é provavelmente uma medida inteligente para um portfólio diversificado.
A inflação de referência do Japão superou as estimativas em janeiro, apoiando o argumento de que o banco central deve eliminar sua taxa de juros negativa nos próximos meses.
Os rendimentos dos títulos saltaram depois que os preços ao consumidor, excluindo alimentos frescos, subiram 2% em relação ao ano anterior, em linha com a meta de inflação do Banco do Japão. O rendimento das notas de dois anos subiu para o nível mais alto desde 2011, depois que os dados do Ministério de Assuntos Internos na terça-feira excederam uma estimativa de consenso de 1,9%.
O relatório está aumentando a especulação de que o BOJ encerrará a política de taxas negativas já em março (1 semestre mais provável) e está servindo como catalisador de vendas de títulos. O relatório do IPC de janeiro ressalta as pressões inflacionárias persistentes.
2024.02.15
A ideia, conforme sugerido durante o 4º trimestre de 2023, é comprar o iene nesse nível (usar stop-loss) buscando $/Y 132. O mercado espera mais inflação salarial em 2024. Isso poderia resultar em uma normalização da política do BOJ e no fortalecimento do iene.
Os riscos são muitos, principalmente o potencial de ressurgimento da inflação nos EUA e, consequentemente, o alto diferencial de taxa de juros em relação ao iene.
2024.01.05
Não que estejamos muito pessimistas em relação ao dólar, que perdeu bastante valor em relação à maioria de seus pares ultimamente, mas o USD/YEN é outra história. Mantemos nossa posição de alta em relação ao JPY.
2023.11.08
Quando ocorre uma guerra no Oriente Médio, o primeiro impulso de todos é presumir que os preços do petróleo aumentarão.
Esse é o caso, mesmo quando o conflito não envolve nenhuma área produtora de petróleo. Após o ataque do Hamas a Israel em 7 de outubro, o preço do petróleo bruto subiu instantaneamente. Talvez isso tenha refletido a preocupação de que o conflito se estenda por toda a região (ainda possível) ou a expectativa de sanções mais severas contra o Irã. Ou talvez tenha sido apenas um reflexo.
De qualquer forma, o movimento já foi mais do que revertido. A partir das 13h38 (horário central da UE), o petróleo Brent está próximo de US$ 80/barril ou -20% em relação à alta recente de setembro de 2023.
A gasolina no atacado está agora em seu nível mais baixo do ano, graças à queda nos preços do petróleo e à compressão da margem das refinarias.
Novamente, é óbvio que tudo é possível em termos de ampliação da guerra. Mas, claramente, não é o que a maioria das pessoas poderia ter previsto há um mês.
Enquanto isso, talvez seja hora de observar novamente o que a Casa Branca fará com relação ao reabastecimento do SPR e se ela se envolverá em mais “cobertura de posições vendidas” depois de vender uma quantidade substancial perto do pico.
Estamos observando atentamente os níveis do final de maio/começo de junho para entrar no mercado.
Fontes: FT, Bloomberg, DC
2023.11.02
A experiência de 13 anos do mundo com dívida de rendimento negativo está chegando ao fim à medida que o BOJ gradualmente se move para apertar a política. O índice da Bloomberg de títulos com rendimentos abaixo de zero atingiu o pico de US$ 18,4 trilhões em 11 de dezembro de 2020, com mais de 4.600 títulos. Agora, apenas um título - uma nota do governo japonês com vencimento em dezembro de 2024 - foi brevemente negociado a 0% hoje, contra menos 0,001% ontem. A ideia de ter o JPY contra o USD é mais válida do que nunca, como postamos no passado recente.
2023.10.30
Durante o WE (28/29 de outubro) tivemos longas conversas com algumas pessoas interessantes sobre renda fixa, e insistimos que o TLT (ishares ETF 20+ Year Treasury Bond) era uma boa ideia para ter em seu portfólio, conforme postado recentemente. Hoje, a ideia é aumentar a posição em mais um terço (2/3) da posição pretendida.
2023.10.14
O apetite de alta faz sentido quando se pensa na matemática básica de investimento. Com os rendimentos dos títulos do Tesouro de 20 anos oscilando perto de 5%, uma queda de 50 pontos-base proporcionaria um retorno total de mais de 11% nos próximos 12 meses, de acordo com dados da F/m Investments. Por outro lado, um aumento de 50 pontos-base resultaria em uma perda de apenas cerca de 1,1%.
A relação risco-recompensa para a duração (tempo de vida do título ou vida restante até o vencimento) é extraordinariamente favorável no momento, e essa é apenas a matemática dos títulos. Se o Fed reduzir ligeiramente os fed funds em 2024 (acreditamos que na segunda metade) a partir daqui para o prazo de 10 anos, podemos falar de um retorno total de dois dígitos em títulos longos que não é visto literalmente há anos.
Essa lógica ajudou os investidores a manter a fé em um ano brutal para os otimistas dos títulos em meio a pressões elevadas sobre os preços e ao aumento da oferta do Tesouro. O ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (ticker TLT - vide ideia de negociação recente para operar comprado nesse ETF após perdas em nossa posição muito comprada em títulos), de US$ 39 bilhões, atraiu um recorde de US$ 17,6 bilhões até agora neste ano. Essa ideia ainda está em andamento.
2023.10.04
Tivemos a ideia de comprar títulos muito longos há algum tempo e, enquanto isso, estamos abaixo de nosso preço médio de compra. Mas você não compra títulos de 30 anos se estiver com pressa para vender. Você os mantém porque tem um horizonte de investimento de longo prazo. (embora acreditemos que, daqui a alguns anos, você estará no verde.
Além dos títulos individuais, o dia de hoje é para iniciar o posicionamento no iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF < US$ 85,- 1 terço da posição total pretendida, como de costume.
2023.10.03
A China e seus problemas imobiliários
A recuperação econômica da China continua precária, com dados que mostram alguns sinais contraditórios enquanto o setor industrial tenta ganhar impulso. Além dos problemas existentes com as empresas de construção da China, pobres em dinheiro e altamente endividadas, observamos o seguinte acréscimo na respectiva cadeia. As vendas de escavadeiras - um dos principais indicadores da atividade de construção - ainda não se recuperaram, com queda de 43% este ano, após uma queda de 45% em 2022.
“Os indicadores de atividade, como indicadores de propriedade, vendas de escavadeiras e produção de cimento, continuam fracos, mas, dada a série de medidas de apoio anunciadas, eles podem começar a se recuperar lentamente”, escreveu a Bloomberg Intelligence em uma nota.
2023.10.02
O petróleo Brent caiu abaixo do stop-win de US$ 94. Se você seguiu a ideia de comprar petróleo no meio do ano em 3x um terço para sua posição pretendida, seu preço médio de compra foi de cerca de US$ 75. Vendido a US$ 94, você está obtendo um lucro de aproximadamente 25% em menos de 6 meses.
2023.09.29
Aumentar o stop-win para 94,-/bbl
2023.09.25
Como um aviso de acompanhamento de nossa ideia de negociação, notamos que os fundos de hedge acumularam apostas de que o aumento da oferta de petróleo verá uma retomada da alta após uma pausa na semana passada.
*Nossa ideia está relacionada ao brent, mas a evolução do preço é semelhante, embora seja de +$ 5
Os gestores de dinheiro aumentaram suas apostas líquidas compradas no WTI em 15.084 lotes, de acordo com a CFTC. A última vez que os fundos estiveram tão otimistas foi antes da guerra da Rússia contra a Ucrânia, que fez os preços do petróleo e a volatilidade dispararem.
O posicionamento marca uma grande reviravolta em relação à tristeza da primeira metade do ano, quando o grupo manteve a posição mais pessimista em cerca de uma década.
2023.09.20
O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, disse que “ainda não prevê” que a inflação se estabeleça no nível da meta de 2%, adiando as expectativas do mercado de que o banco central esteja se aproximando de uma saída de décadas de política monetária ultrafrouxa e fazendo com que o iene caia. Os comentários de Ueda na sexta-feira foram feitos após o anúncio do BoJ de que manteria sua postura de flexibilização, incluindo as únicas taxas de juros negativas do mundo, na conclusão de uma reunião de dois dias do comitê de política monetária.
Em um portfólio bem diversificado, a ideia é adicionar uma posição comprada em ienes de 1 a 3 nesses níveis (USD/Yen 148). A inflação ainda está em alta e continuará “em alta”.
2023.09.20
Na primavera, a ideia de negociação era operar comprado em petróleo bruto a <$ 80 com uma meta de US$ 95 a US$ 100/barril. Os US$ 95 foram atingidos ontem, mas cederam um pouco para US$ 94,50. Ainda acreditamos que o valor de US$ 100 é muito provável, já que o mundo consome mais do que produz. Ao fechar perto de US$ 100, sugerimos colocar a ordem stop-win em US$ 95.
2023.09.19
O momento pode ser propício para aumentar os instrumentos longos de renda fixa, conforme sugerimos no passado. Depois de uma venda de quatro meses, o banco central dos EUA está prestes a sinalizar que seu ciclo de aumentos pode estar perto do fim e que alguma flexibilização pode ser iniciada no segundo semestre do próximo ano, levando o rendimento de referência para até 2,5%. Além dos títulos muito longos, ideia das duas últimas sugestões, o risco-recompensa para nós parece atraente para possuir rendimentos de 10 anos nos níveis atuais.
2023.09.14
Na primavera deste ano, sugerimos que o petróleo bruto fosse comprado por menos de US$ 80, com uma meta de US$ 95-100 para o final do ano. Isso ainda está em andamento. Atualmente, o petróleo está em US$ 92,38 e sugerimos proteger o lucro definindo uma ordem stop-win em US$ 91,-
2023.06.12
Aumento do petróleo bruto a longo prazo 3/3
2023.04.05
Em meados de 2022, achamos que uma compra de títulos muito longos seria uma boa ideia. O gráfico abaixo indica que a ideia de aumentar ainda mais a posição de títulos muito longos ainda está em andamento.
2023.03.31
Aumento do petróleo bruto longo 2/3.
2023.02.16
Com os preços atuais, iniciaríamos uma posição comprada em petróleo bruto (< US$ 80), com meta de US$ 95 a US$ 100 neste ano.
