Idea comercial - sólo una idea
2024.03.08
En publicaciones anteriores defendimos que sería una buena idea tener yenes en una cartera bien diversificada y también nuestra opinión se reflejó en algunos otros informes como "reflexión del día". Sugiera leer hacia atrás en el tiempo en este sitio web. Hemos estado constantemente aconsejando a nuestros clientes sobre el Yen cuando siempre por encima de 150 a $. Pero también la moneda de referencia de la UE está en la misma posición. Mientras la FED y el BCE ponderan reducir los intereses, Ueda BoJ, ponderan lo contrario.
2024.03.06
Los inversores que aún mantienen una gran cantidad de acciones de alto rendimiento, por ejemplo, los 7 magníficos (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y, por último, Tesla, que no estoy seguro de si aún pertenece a este grupo) podrían/deberían preguntarse principalmente 3 cosas:
- Métricas de valoración
- Riesgo geopolítico
- ¿Tomar beneficios y cambiar a valor?
2024.03.01
Desde hace tiempo tenemos la idea de ir largos bonos 20y+ (TB) con el último empujón en octubre 2023 en TLTs.
Tuvimos una buena racha durante dos meses consecutivos y desde el 23 de diciembre cedimos algunas ganancias. Para inversores conservadores nos sigue gustando la idea. No vemos un aumento de los FedFunds , nunca vimos una flexibilización rápida tampoco. Ahora el mercado empieza a estimar lo que sugerimos en 2023, es decir, una relajación hacia la segunda mitad de 2024.
2024.02.27
Siguiendo con nuestras ideas de los últimos meses, tener yenes es probablemente una decisión inteligente para una cartera diversificada.
La inflación de referencia de Japón superó las estimaciones en enero, lo que respalda la idea de que el banco central elimine su tipo de interés negativo en los próximos meses.
Los rendimientos de los bonos subieron después de que los precios al consumo, excluidos los alimentos frescos, aumentaran un 2% con respecto al año anterior, en línea con el objetivo de inflación del Banco de Japón. El rendimiento de las notas a dos años subió al nivel más alto desde 2011 después de que los datos del Ministerio del Interior del martes superaran una estimación de consenso del 1,9%.
El informe se suma a la especulación de que el Banco de Japón pondrá fin a la política de tipos negativos ya en marzo (1 semestre más probable) y está sirviendo como catalizador de venta para los bonos. El informe del IPC de enero subraya la persistencia de las presiones inflacionistas.
2024.02.15
La idea , tal como se sugirió durante el 4º trimestre de 2023, es comprar yenes a este nivel (utilizar stop-loss) buscando $/Y 132. El mercado espera una mayor inflación salarial en 2024. Esto podría dar lugar a una normalización de la política del BOJ y a la fortaleza del yen .
Los riesgos son abundantes , en particular el potencial de resurgimiento de la inflación en EE.UU. y, en consecuencia, un elevado diferencial de tipos de interés respecto al yen.
2024.01.05
No es que seamos muy bajistas con el USD, que últimamente ha perdido bastante valor frente a la mayoría de sus pares, pero el USD/YEN es otra historia. Mantenemos nuestra postura alcista para el JPY.
2023.11.08
Cuando estalla una guerra en Oriente Medio, el primer impulso de todos es suponer que los precios del petróleo subirán.
Esto es así, incluso cuando el conflicto no afecta a ninguna zona productora de petróleo. Tras el ataque de Hamás a Israel el 7 de octubre, el precio del crudo subió instantáneamente. Tal vez reflejara la preocupación por que el conflicto se extienda a toda la región (lo que aún es posible) o las expectativas de sanciones más enérgicas contra Irán. O puede que sólo fuera un reflejo.
Sea como fuere, el movimiento se ha deshecho con creces. A partir de esta 1pm38 hora central de la UE, el crudo Brent está cerca de $ 80 / barril o -20% desde su reciente máximo de septiembre de 2023.
La gasolina al por mayor está ahora en su nivel más bajo del año, gracias tanto a la caída de los precios del petróleo como a la compresión de los márgenes de las refinerías.
De nuevo, obviamente todo es posible en términos de que la guerra se extienda. Pero está claro que no es lo que la mayoría de la gente podría haber previsto hace un mes.
Mientras tanto, podría ser el momento de observar de nuevo lo que hace la Casa Blanca con la recarga del SPR y si va a participar en más "cobertura corta" después de vender una cantidad sustancial cerca del pico.
Estamos vigilando de cerca los niveles de finales de mayo/principios de junio para entrar en el mercado.
Fuente: FT, Bloomberg, DC
2023.11.02
La experiencia mundial de 13 años con deuda de rendimiento negativo está llegando a su fin a medida que el Banco de Japón endurece gradualmente su política. El índice Bloomberg de bonos con rendimientos por debajo de cero alcanzó un máximo de 18,4 billones de dólares el 11 de diciembre de 2020, con más de 4.600 títulos. Ahora, sólo un título -un pagaré del gobierno japonés con vencimiento en diciembre de 2024- cotizó hoy brevemente al 0%, frente al -0,001% de ayer. La idea de tener al JPY frente al USD sigue siendo tan válida como siempre, tal y como publicamos en el pasado reciente.
2023.10.30
Durante la WE (28/29 de octubre) mantuvimos largas conversaciones con algunas personas interesantes sobre renta fija, e insistimos en que TLT (ishares ETF 20+ Year Treasury Bond) era una buena idea para tener en cartera, tal y como publicamos hace poco. Hoy la idea es aumentar la posición en otro tercio (2/3) de la posición prevista.
2023.10.14
El apetito alcista tiene sentido si se piensa en las matemáticas básicas de la inversión. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 20 años rondando el 5%, una caída de 50 puntos básicos proporcionaría una rentabilidad total de más del 11% en los próximos 12 meses, según datos de F/m Investments. Por el contrario, una subida de 50 puntos básicos sólo supondría una pérdida de alrededor del 1,1%.
La relación riesgo-recompensa para la duración (tiempo de vida de los bonos o vida restante hasta el vencimiento) es extraordinariamente favorable ahora mismo y es sólo la matemática de los bonos. Si la Fed disminuye ligeramente los fondos federales en 2024 (pensamos que en la segunda mitad) a partir de aquí para los 10 años, podemos hablar de una rentabilidad total de dos dígitos en bonos largos que no se ha visto literalmente en años.
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Esa lógica ha ayudado a los inversores a mantener la fe a lo largo de un año brutal para los alcistas de la renta fija, en medio de elevadas presiones sobre los precios y una mayor oferta del Tesoro. El ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (ticker TLT- vide idea de operación reciente para ir en largo en este ETF tras las pérdidas en nuestra posición muy larga en bonos), con un valor de 39.000 millones de dólares, ha atraído la cifra récord de 17.600 millones de dólares en lo que va de año. Esta idea sigue vigente.
2023.10.04
Tuvimos la idea de ir muy largos hace bastante tiempo, y mientras tanto estamos por debajo de nuestro precio medio de compra. Pero uno no compra Bonos 30Y si tiene prisa por vender. Los guardas porque tienes un horizonte de inversión a largo plazo. (aunque creemos y dentro de unos años estarán en verde.
Además de los bonos sueltos, lo de hoy es empezar a posicionarse en iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF >$85.- 1 tercio de la intención de posición total, como siempre.
2023.10.03
China y sus problemas inmobiliarios
La recuperación económica de China sigue siendo precaria, y los datos muestran algunas señales contradictorias mientras el sector manufacturero trata de cobrar impulso. Además de los problemas existentes con las empresas constructoras chinas, que carecen de liquidez y están muy endeudadas, observamos la siguiente adición en la cadena respectiva. Las ventas de excavadoras -un indicador adelantado de la actividad de la construcción- aún no se han recuperado, con un descenso del 43% este año tras una caída del 45% en 2022.
"Los indicadores de actividad, como los indicadores inmobiliarios, las ventas de excavadoras y la producción de cemento, siguen siendo débiles, aunque, dada la serie de medidas de apoyo anunciadas, podrían empezar a recuperarse lentamente", escribió Bloomberg Intelligence en una nota.
2023.10.02
El crudo Brent cayó por debajo del stop-win de 94$.- Si seguiste la idea comprando crudo a mediados de año en 3x un tercio para tu posición prevista, tu precio medio de compra fue de unos 75$. Si vendió a 94 dólares, obtendrá un beneficio del 25% en menos de 6 meses.
2023.09.29
Aumentar el stop-win a 94.-/bbl
2023.09.25
A modo de seguimiento de nuestra idea de operación, observamos que los fondos de cobertura han apostado a que la reducción de los suministros de crudo hará que se reanude el rally tras la pausa de la semana pasada.
*nuestra idea relacionada con el brent pero el desarrollo del precio es similar, aunque +$5
Los gestores de fondos aumentaron sus apuestas largas netas en el WTI en 15.084 lotes, según la CFTC. La última vez que los fondos se mostraron tan alcistas fue antes de la guerra de Rusia contra Ucrania, que disparó los precios del petróleo y la volatilidad.
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El posicionamiento marca un giro importante desde el pesimismo de la primera mitad del año, cuando el grupo mantuvo la postura más bajista en casi una década.
2023.09.20
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo que "aún no prevé" que la inflación se sitúe en el objetivo del 2%, aplazando las expectativas del mercado de que el banco central se acercaba a abandonar décadas de política monetaria ultra laxa y haciendo caer el yen. Las declaraciones de Ueda del viernes se produjeron después de que el Banco de Japón anunciara que mantendría su política expansiva, incluidos los únicos tipos de interés negativos del mundo, al término de una reunión de dos días del Comité de Política Monetaria.
En una cartera bien diversificada, la idea es añadir una posición larga en yenes 1 de cada 3 a estos niveles (USD/Yen 148) . La inflación sigue y seguirá "encendida".
2023.09.20
En primavera, la idea era comprar crudo a <80 $ con un objetivo de entre 95 y 100 $/barril. Ayer se alcanzaron los 95 $, pero se cedió un poco hasta los 94,50 $. Seguimos creyendo que 100 $ es muy probable, ya que el mundo consume más de lo que produce. Al acercarse a los 100$, sugerimos poner la orden stop-win en los 95$.
2023.09.19
Podría haber llegado el momento de aumentar las posiciones largas en instrumentos de renta fija, como ya hemos sugerido en el pasado. Tras cuatro meses de ventas masivas, el banco central estadounidense está a punto de indicar que su ciclo de subidas está llegando a su fin y que en la segunda mitad del próximo año podría empezar a relajarse, lo que podría situar la rentabilidad de referencia en el 2,5%. Además de los bonos muy largos, idea de las dos últimas sugerencias, la relación riesgo-recompensa nos parece atractiva para poseer rendimientos a 10 años a los niveles actuales.
2023.09.14
En la primavera de este año, sugerimos ir en largo de petróleo crudo < $ 80 con un objetivo de fin de año de $ 95-100. Esto todavía está en juego. Este objetivo sigue vigente. El crudo se encuentra actualmente en 92,38 $ y sugerimos proteger los beneficios estableciendo una orden stop-win en 91,- $.
2023.06.12
Aumento del crudo a largo plazo 3/3
2023.04.05
A mediados de 2022 consideramos que sería una buena idea comprar bonos muy largos. El siguiente gráfico indica que la idea de seguir aumentando la posición en bonos muy largos sigue vigente.
2023.03.31
Aumento del crudo largo 2/3.
2023.02.16
A los precios actuales iniciaríamos una posición larga de crudo (<$80) objetivo dentro de este año $95-$100.
